【洞见】何时在美国股市便宜进场,成为真正的长线价值投资者?
投资者们在购买股票的时候总是会想这个问题:什么时候买股票比较便宜?是现在吗?还是以后?
在先前的文章中,我们展现了美国股市和美国国债价格之间的显著相关性。在本文中,我们将使用美国国债(T-Bonds)作为基准,来评估美国股市目前的价格是高还是低。
利用迈云的价差分析模型,我们可以绘制出道琼斯指数E-Mini期货价格(Dow Jones Stock E-Mini Futures Price)与美国国债期货价格的关系图。这使我们能够将当前美国股市与其理论价值(以债券为基准)进行比较,从而确认美国股市在当时是相对便宜的还是更昂贵的。
从上图中,我们可以看到什么时候美国股市相对于美国债券价格更高(绿色区域),以及什么时候美国股市的价格相对更低(红色区域)。基于该时间序列模型,我们可以得到均值为9084.78,标准差为4304.23,所有取值的范围是(-265.78,19846.08)。另外,这两个市场之间的价差分布频率图也可以用U型图表示(公式推导请参阅本文末尾)。
过去3年,相对于债券价格的持续波动,美国股票指数的增长更为强劲。部分原因是世界范围内主要央行的量化宽松政策推低了债券收益率,无论是长期债券或者是短期债券,都会受到量化宽松政策的影响,这也从而使美国股市的股价升高。就目前而言,与债券价格相比,美国股市被稍稍高估,z值为1.07,因此并不便宜。
聪明的投资者总是会抓住机会,趁股市便宜时买进。通过使用我们的价差分析模型,您将能够知道什么时候股票是相对便宜的,这将使您更容易发现被低估的股票。那么您会在股价便宜的时候抓住这个机会买进股票吗?
价差分析模型还可以用来比较商品间或者货币间的相对价值。与上文演示的相同,它也能够展示两种产品或金融工具间的方差和相对价差。一定要试一试!
如何在迈云上生成此图:
在价差分析模型中,‘起始日’设为 “2006-09-13”,’结束日‘设为当前日期。选择 “Dow Indu 30 E-Mini” 为 ‘产品 a’ ,然后选择 “T-Bond”为‘产品 b’。将分析的两个产品设置为连续(勾选‘连续合约’),并在‘连续数’中同时输入“1”。‘单位转换’选项设置为 ”默认”。并在‘指数公式’中输入“a-(b-100)*(26000/90)+4000”。
指数公式的来源:
道琼股票 E-Mini 期货价格 = CBOTM-YM
美国国债期货价格 = CBOT-ZB
公式推导:
CBOTM-YM - [CBOT-ZB - (CBOT-ZB所在y轴最小值)] * [(CBOTM-YM所在y轴最大值 - CBOTM-YM所在y轴最小值)/(CBOT-ZB所在y轴最大值 - CBOT-ZB y轴的最小值)] + CBOTM-YM所在y轴最小值
= CBOTM-YM - (CBOT-ZB - 100) x (26000/90) +4000
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