当这个问题提出后,很多投资者第一反应是他们的表现是反向关系。但这是事实吗?债券价格上涨时股市是否真的下跌?或者债券价格下跌时股市是否真的上涨?
在观察这两种市场之间的短期关系时,股票价格和债券价格之间确实存在着相反的关系。然而,在考虑长期关系时,它可能被证明是一个不同的逻辑。
为了证明这点,我们通过使用迈云提供的互相关 模型,我们将过去20年里美国道琼斯指数E-Mini期货价格与CBOT美国30年期国债的期货价格走势进行分析。
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由于美联储最近将重新开始其宽松的货币政策以维持经济增长,近期也可能出现这种正相关关系。如果美国30国债收益率继续下降,那么目前股市的上涨趋势可能还会持续。但是,美国30年国债收益率是否可以继续下降?甚至进入负利率时代?通过迈云的时间序列 模型显示美国30年期国债利率过去10年的走势(数据源:FRED)。
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然而,投资者可能会问的一个重要问题是:这种降低利率的政策是否可持续?美国30年国债收益率能否转为负值并保持这种状态?考虑到德国国债和美国短期国库券已经出现这种情况,这并非不可能。此外,美联储计划推出50年期和100年期国债将扩大货币政策工具,为压低收益率曲线提供进一步的空间,以支持扩张性货币政策。
鉴于目前的情况,投资者应该密切关注:
投资者对未来美国30年国债收益率(以及股市)的预期应该是什么?美国货币政策是继续扩张还是最终逆转?
目前股市价格的上涨趋势是由于收益率下降还是市场情绪改善所致?我们是否还在牛市,或者如果货币扩张政策干预结束会有纠正吗?
我们无法预测明天股市是否上涨还是下跌,但是我们可以根据股债估价模型来评估当前股价是昂贵还是便宜?在下篇文章中,我们将通过价差分析搭建股债估价模型来分析这个问题。敬请期待!在下篇文章中,我们将通过价差分析搭建股债估价模型来分析这个问题。敬请期待!
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如何在迈云上生成此图表:
对于互相关 模型,将开始日期设置为1989 模型,将'开始日'期设置为”1989-09-12,将结束日期设置为当前日期。选择“Dow 12”,将'结束日'期设置为当前日期。选择”Dow Indu 30 E-Mini”和“T-Bond”作为2种产品进行分析(两种合约为连续性,序列号= 1,选择第一近月合约)。选择两个合约的单位为“默认”。“反向绘制”和“领先指标”可以保持为“禁止”。1,选择第一近月合约)。选择两个合约的'单位'为“默认”。'反向绘制'保持为“禁止”, ‘领先指标’保持为”启动”。
对于时间序列 模型,将开始日期设置为2009 模型,将'开始日'期设置为”2009-09-12,将结束日期设置为当前日期。选择“3012”,将'结束日'期设置为当前日期。选择“30-Year Treasury Constant Maturity Rate Daily (Not Seasonally Adjusted)”作为产品。选择产品的单位为“默认”。”作为产品。选择产品的'单位'为“默认”。
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